4月2日中聯(lián)重科泵車全面上調(diào)價格5%和10%不等，4月9日三一重工泵車價格全面上調(diào)5-10%不等，4月11日三一小挖提價10%、中大挖提價5%，4月上旬柳工挖機平均提價5%左右。

漲價背后的原因分析

漲價，驗證了我們3月29日工程機械系列報告中的預(yù)判“判斷4月部分機型會出現(xiàn)漲價”。我們判斷漲價主要有三方面原因：

（1）疫情壓縮工期，放大基建、地產(chǎn)投資對工程機械需求的拉動作用，且擴大內(nèi)需政策加碼，導(dǎo)致3月中下旬以來國內(nèi)需求快速回升，國內(nèi)工程機械企業(yè)持續(xù)超負荷生產(chǎn)，多種機型供不應(yīng)求。

（2）受海外疫情影響，部分歐洲和日本供應(yīng)商部分產(chǎn)線有關(guān)?，F(xiàn)象，核心零部件供應(yīng)鏈趨緊，導(dǎo)致后續(xù)零部件采購成本上升。

（3）行業(yè)頭部公司希望借此機會打破行業(yè)“價格戰(zhàn)”死循環(huán)，提升行業(yè)生態(tài)，創(chuàng)造良性循環(huán)。

漲價是短期行為嗎？是否能夠持續(xù)？

（1）就泵車漲價來講，我們判斷可持續(xù)，因為行業(yè)已形成雙寡頭壟斷格局，三一中聯(lián)合計市占率85%左右，兩家寡頭相繼提價，也算是一種默契。

（2）就挖機漲價來講，我們判斷同樣可持續(xù)，因為2019年挖機行業(yè)大部分代理商不賺錢，三一作為挖機行業(yè)龍頭，我們判斷其最優(yōu)秀的代理商2019年也只有4%左右的凈利率水平，而非三一品牌代理商預(yù)計過半不賺錢，長期來看，代理商這樣的生存狀態(tài)不利于行業(yè)健康發(fā)展，此次三一帶頭公開提價，我們認為有利于挖機產(chǎn)業(yè)鏈廠家與代理商共生共榮，有利于行業(yè)長期健康發(fā)展，是可持續(xù)行為。

（3）就行業(yè)需求角度來講，受疫情影響，2020年4-12月的投資強度都會被放大（詳見我們工程機械系列報告的測算），而且還會有很多工程施工跨年到2021年上半年，預(yù)計2020年3-12月工程機械需求會全面超預(yù)期。目前根據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，挖機行業(yè)3月同比增長11.59%，超預(yù)期；根據(jù)中聯(lián)官微信息，中聯(lián)泵車1-3月銷量同比增長25%，超預(yù)期。因此，無論從品牌競爭格局、產(chǎn)業(yè)鏈良性發(fā)展訴求，還是需求超預(yù)期角度，我們都判斷漲價并不是短期行為。

后續(xù)還會有哪些品牌哪些產(chǎn)品可能漲價？

目前工程機械三大類產(chǎn)品混凝土機械、起重機、挖機均出現(xiàn)部分機型缺貨現(xiàn)象，泵車和挖機各出現(xiàn)兩家企業(yè)提價現(xiàn)象，預(yù)計：（1）會有更多挖機品牌跟進提價；（2）汽車吊離提價也不遠了，目前汽車吊頭部公司日發(fā)貨100臺左右，遠超正常日發(fā)貨30多臺，且超出往年旺季日發(fā)貨水平。

漲價的影響分析?

工程機械企業(yè)的盈利能力和成長性，“量”一直都是第一決定因素。此次漲價，一方面，我們預(yù)計主機廠家和代理商盈利能力都會有所上升，不同代理商盈利能力上升幅度不等，取決于其區(qū)域市占率情況；另一方面，我們預(yù)計國產(chǎn)零部件企業(yè)份額會進一步上升，因為海外疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈偏緊，會加速國產(chǎn)替代。即使考慮海外疫情對出口市場的負面影響，我們認為2020年主機廠家“量”和“價”的提升都會超預(yù)期，核心零部件企業(yè)“量”的提升會超預(yù)期，主機廠家和核心零部件企業(yè)業(yè)績都存在上調(diào)的空間。