受益于基建投資如期提速，5月挖掘機銷量再超預(yù)期，同比增長68%勢如破竹！

根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年5月份，各企業(yè)共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品31744臺，同比增長68%，遠超行業(yè)預(yù)期（50%）。其中，國內(nèi)市場銷量29521臺，同比增長76.32%。出口2223臺，同比增長1.08%，以挖掘機為代表的工程機械行業(yè)維持高景氣度。

1-5月，納入統(tǒng)計的25家主機制造企業(yè)，共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品145800臺，同比漲幅19.4%。國內(nèi)市場銷量134169臺，同比漲幅19.4%。出口銷量11631臺，同比漲幅20.7%。

某業(yè)內(nèi)專家認為，挖掘機需求持續(xù)超預(yù)期的背后原因包括：①專項債持續(xù)發(fā)行，推動基建項目工程落地加快。②上游零部件趨緊，市場供不應(yīng)求環(huán)。③環(huán)保升級拉動行業(yè)更迭需求。

一、專項債發(fā)行助推基建穩(wěn)增長，市場“超補償”反彈

5月，中央政治局會議強調(diào)，要積極擴大有效投資，加強傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資，促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級，擴大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資。

2020年1-4月發(fā)行新增專項債金額合計12239億，從新增專項債用于基建項目資金占比來看，Q1用于基建的專項債發(fā)行金額 8466億元，占總金額比例為78.2%；今年累計已下達2.29萬億額度，同樣重點投向交通、市政等基建領(lǐng)域，并力爭5月底發(fā)行完畢。專項債發(fā)行速度大幅提前,拉動基建穩(wěn)增長的政策信號日漸明朗。

2020年5月中國地區(qū)的開工小時數(shù)為143.0，較去年同期138.9同比增加2.9%，較4 月開工小時數(shù)113.4 環(huán)比大幅回升。截至6月4日，各省份重點項目復(fù)工率達99.3%。帶動挖掘機銷量超預(yù)期。

當(dāng)前，我國疫情防控阻擊戰(zhàn)取得重大戰(zhàn)略成果，工程機械產(chǎn)業(yè)鏈上下游各企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有力推進，加之基建投資的趕工需求，拉動了對挖掘機等工程機械設(shè)備的需求。

二、零部件排產(chǎn)緊張，市場供不應(yīng)求

據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)查，當(dāng)前國產(chǎn)液壓件龍頭是滿產(chǎn)狀態(tài)，而液壓件下游44%應(yīng)用于工程機械。

4月以來龍頭設(shè)備廠商也陸續(xù)發(fā)出提價通知，但目前行業(yè)銷售依舊火爆，設(shè)備供不應(yīng)求，并且仍然存在一定的交付缺口，目前缺貨比例達到20%左右。產(chǎn)、供、銷全面爆發(fā)式的增長一定程度拉動市場的供不應(yīng)求狀態(tài)，提高了挖掘機等工程機械設(shè)備的銷量。

三、環(huán)保升級，拉動行業(yè)換機需求

2020年挖掘機開始實行國四排放標準，將有利于老機型汰換，從而為工程機械提供額外需求。目前市場挖掘機保有量約150萬臺，其中國二及以下設(shè)備超50萬臺。

隨著環(huán)保要求下排放標準提高，換機需求有望為工程機械企業(yè)新機銷售注入額外拉動力。

國內(nèi)挖機銷量——更替需求（臺）

預(yù)計2020-2022年國內(nèi)挖機銷量中，更替需求分別為13.80萬臺、17.71萬臺、18.24萬臺，2021-2012年占比高達30%、50%。

專家預(yù)計：6月份，挖機銷量增速仍有望保持增加50%，上半年累計銷量增速有望超過20%！往后看，由于去年三季度基數(shù)較低，同時“兩會”后新開工項目有望逐步落地開工，國內(nèi)挖機市場有望在三季度出現(xiàn)“淡季不淡”的局面！

受益于國內(nèi)受益于逆周期調(diào)節(jié)加碼基建投資和行業(yè)排放升級帶來的更替需求，預(yù)計2020-2022年挖機行業(yè)銷量將分別達到 23.77萬臺、24.38萬臺、25.02萬臺，同比增速分別為+1%/+3%/+3%。未來三年銷量穩(wěn)定且持續(xù)。